摘要：在互聯網視頻行業，錢主要花在了3個方面：版權采購、寬帶成本、人力成本，其中影視劇版權采購成本比例最高。優酷土豆、愛奇藝等公司連年虧損的最重要原因就是巨額的版權采購費用。

　　暴風影音，這款曾經的電腦裝機必備軟件，憑借萬能播放等功能贏得億萬用戶。但在在線視頻和移動互聯網的浪潮中，暴風影音的轉型步伐卻略顯緩慢。2014年5月，其所在公司的IPO進程將暴風影音再次拉進人們的關注視野。

　　以暴風影音為主要產品的北京暴風科技股份有限公司（以下簡稱“暴風科技”）2014年5月發布了IPO預披露文件，預計發行3000萬股，約募集資金5.1億元。2015年1月30日，公司通過證監會IPO審核，即將在創業板上市。

　　但是，面對視頻行業的激烈競爭，是否有其他轉型方向扭轉公司增長乏力態勢？與新股東華為會展開怎樣的合作？子公司的巨額利潤又從何而來? 就這些問題，記者于2月6日采訪了暴風科技副總裁王剛，除子公司利潤問題外，王剛都給予了詳細的解答。

　　看重智能硬件產品

　　2014年9月，暴風影音推出定價為99元的首款智能硬件設備——暴風魔鏡，并在3個月后推出二代產品。暴風魔鏡是一款虛擬現實眼鏡，配合暴風影音開發的魔鏡APP，可以在手機上實現IMAX觀看效果。公司副總裁王剛介紹：“目前暴風魔鏡的用戶數有15萬人，APP日活躍用戶數最高為1.3萬。”

　　但記者在使用暴風魔鏡時發現，影片播放畫面還達不到宣傳中的IMAX的效果，可觀看的內容也有待豐富。王剛在接受采訪時承認：“目前產品不夠成熟，公司正在加大對技術和內容的投入，并且籌建子公司獨立運營暴風魔鏡。”

　　作為初次使用者，記者還是比較期待這種設備帶來的全新體驗。但是，這種嘗鮮式的體驗能否培養出長期消費者，還得取決于產品的體驗印象。

　　暴風魔鏡能否承載的暴風科技的未來，使公司轉型為從事虛擬現實業務的視頻平臺，尚需市場檢驗。

　　與華為只是投資關系

　　在暴風影音的IPO申報稿中，華為投資現身其股東榜，持股3.9%，發行完成后，其仍將持有暴風科技2.9%的股權。華為投資的法定代表人正是華為董事長孫亞芳，并且華為總裁任正非持有華為投資1.01%股權。

　　許多分析師表示，華為對暴風科技的投資可能促進兩家企業在內容與服務方面合作，實現互惠雙贏。艾瑞咨詢視頻行業分析師徐昊認為，暴風科技可以購買內容，然后通過華為的終端銷售給最終用戶，華為則可以提供云服務和管道的合作，雙方協同，享受分成。

　　就與華為的合作問題，王剛在接受《投資者報》記者采訪時表示：“目前與華為只是投資關系，不存在其他合作形式。”

　　小規模盈利的生產模式

　　在頻頻虧損的視頻行業，暴風科技卻“出淤泥而不染”保持盈利，2012年和2013年凈利潤分別為5600萬元和3900萬元。那么暴風科技是如何做到的呢？

　　答案也許是：不燒錢。

　　在互聯網視頻行業，錢主要花在了3個方面：版權采購、寬帶成本、人力成本，其中影視劇版權采購成本比例最高。優酷土豆、愛奇藝等公司連年虧損的最重要原因就是巨額的版權采購費用。

　　暴風影音卻沒有參與“燒錢”大戰。很多影視劇的版權，暴風影音沒有自己花錢買，而是把其他在線視頻資源聚合到自己的平臺。記者在使用暴風影音手機客戶端時發現，熱門電視劇如《何以笙簫默》、《武媚娘傳奇》等都是通過鏈接到其他視頻網站播放。顯然，與直接購買影視劇內容相比，暴風影音的聚合資源模式節省了大筆成本。但是這種不燒錢不搶市場的商業模式注定暴風影音的營業收入不及其他互聯網視頻網站。2014年前三季度，暴風影音的營業收入約為2.7億元，而樂視網、優酷土豆的營業收入分別為47億元、27億元。

　　王剛在接受《投資者報》記者采訪時也承認，暴風影音與優酷土豆等一線視頻網站有差距，但不是只有成為行業老大才叫做成功，公司在激烈的視頻行業競爭中生存下來并且盈利，已屬不易之事。

　　商業模式并非千篇一律，暴風影音的“保盈利”和其他視頻網站的“搶營收”并不能斷定孰優孰劣。在未來繼續保持這種小規模盈利，或許將成為暴風影音主要的生產模式。

　　子公司貢獻巨額利潤

　　招股說明書顯示，暴風科技100%持股的子公司天津鑫影科技有限公司（以下簡稱“天津鑫影”），在短時間內賺得了巨額利潤。

　　天津鑫影成立于2013 年7 月，注冊資本及實收資本為500 萬元。截至2014 年9 月30 日，天津鑫影總資產約4300 萬元，凈資產約3600萬元，2014 年前三季度凈利潤約2800萬元，凈資產收益率達77%。如此高的收益率，讓人懷疑天津鑫影的利潤是如何產生的。

　　另外，根據招股說明書，暴風科技2014年前三季度合并利潤表中凈利潤為3080萬元，且暴風科技與天津鑫影之間不存在關聯方交易，也就是說，子公司天津鑫影為暴風科技貢獻了90%的凈利潤。如此重要的一家全資子公司，招股說明書卻沒有對其做更多的披露。除了在天津市工商局的注冊登記，記者再也難以查到天津鑫影的相關資料。

　　值得注意的是，天津鑫影成立于2013年7月，正值暴風科技所得稅優惠逐步到期之際。暴風科技2007年~2012 年期間免繳所得稅，2013年~2015年按12.5%優惠稅率繳所得稅。天津鑫影于2014年被認定為軟件企業并享受所得稅稅收優惠政策，2013 年、2014 年稅率為0%，2015年~2017年稅率為12.5%。暴風科技成立子公司是否為了延長稅收優惠期？目前尚難有定論。

　　同時，在暴風科技的凈利潤中，政府補貼對于利潤的貢獻占比較大。2011年~2014年前三季度，公司獲得的計入營業外收入的政府補貼金額分別為714萬元、481萬元、960萬元、409.萬元，占凈利潤的比例分別為14.5%、8.6%、24.9%、13.3%。但是政府補貼收入波動大且具不確定性，暴風科技的利潤水平也面臨著較大的考驗。

　　可見，稅收優惠政策與政府補貼的雙向帶動，共同為暴風科技的利潤增添了大額的光彩，但政策依賴性強也可能帶來利潤大幅波動的風險。