7月12日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)。

　　從去年9月份開(kāi)始暴漲至今年6月中旬的本輪行情，從流動(dòng)性上講，主要原因是中國(guó)市場(chǎng)資金相對(duì)富裕而且很難進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)之內(nèi)，進(jìn)而轉(zhuǎn)向了資本市場(chǎng)。與以往牛市不同的是，本輪暴漲行情，一個(gè)推動(dòng)力量是高杠桿股票配資十分猖獗。從廣義上講，這種高杠桿資金進(jìn)入市場(chǎng)分為兩大途徑：一個(gè)是在監(jiān)管籠子以內(nèi)的高杠桿股票配資業(yè)務(wù)，比如：券商的加杠桿融資，傘形信托資金入市，銀行、券商等各種理財(cái)產(chǎn)品資金高杠桿配資入市等。另一個(gè)是游離于監(jiān)管籠子以外的俗稱場(chǎng)外股票配資業(yè)務(wù)。包括：P2P網(wǎng)貸平臺(tái)股票配資業(yè)務(wù)、民間資本配資業(yè)務(wù)。

　　監(jiān)管籠子內(nèi)的包括券商融資在內(nèi)的高杠桿資金比較容易被監(jiān)管，而場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)由于游離于監(jiān)管籠子以外，而且形式多種多樣，監(jiān)管起來(lái)難度不小。

　　本輪暴漲行情中單日交易量超過(guò)2萬(wàn)億元，平均在1.5萬(wàn)億元，這么巨量的資金背后就是高杠桿資金入市帶來(lái)的，隨之產(chǎn)生巨大泡沫風(fēng)險(xiǎn)是必然的。試想，把一個(gè)實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)貨股市交易，搞成期貨交易資金配置方式，背后埋下的巨大風(fēng)險(xiǎn)是可想而知的。這也是證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門(mén)在這輪暴跌之前，開(kāi)始整頓場(chǎng)外高杠桿配資業(yè)務(wù)的主要原因。

　　值得思考的是，從一開(kāi)始發(fā)現(xiàn)包括場(chǎng)外配資等高杠桿資金入市時(shí)就要及時(shí)出手整頓監(jiān)管，防微杜漸。由于在這方面著手太晚，等到場(chǎng)外配資達(dá)到較大規(guī)模時(shí)(有統(tǒng)計(jì)說(shuō)是達(dá)到5000億元)再行整頓就可能給市場(chǎng)帶來(lái)一些波動(dòng)。這也是一些輿論指責(zé)本輪行情是由于急于整頓高杠桿資金造成的原因。

　　這次證監(jiān)會(huì)汲取了深刻教訓(xùn)。在股市稍有起色時(shí)，就扼住場(chǎng)外配資的脖子，不讓其重蹈覆轍。正如《意見(jiàn)》指出的，近日隨著市場(chǎng)回穩(wěn)，這些違法現(xiàn)象又出現(xiàn)了卷土重來(lái)的勢(shì)頭，可能再次危及股票市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，必須予以清理整頓。為此，證監(jiān)會(huì)提出了實(shí)質(zhì)性的六條意見(jiàn)。

　　特別是第五條指出：“任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得出借自己的證券賬戶，不得借用他人證券賬戶買賣證券。”這是釜底抽薪杜絕場(chǎng)外高杠桿配資進(jìn)場(chǎng)的做法。

　　在A股經(jīng)歷暴跌行情剛剛有所好轉(zhuǎn)的情況下，證監(jiān)會(huì)《意見(jiàn)》的出臺(tái)彰顯了整頓游離于監(jiān)管籠子以外的場(chǎng)外配資進(jìn)入市場(chǎng)的決心，彰顯證監(jiān)會(huì)確保中國(guó)A股市場(chǎng)長(zhǎng)治久安、穩(wěn)定健康發(fā)展的信心。這一舉措絕對(duì)是中國(guó)A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期性、根本性利好。同時(shí)，當(dāng)天國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室向各地網(wǎng)信辦和網(wǎng)站下發(fā)通知，要求全面清理“配資炒股”等違法網(wǎng)絡(luò)宣傳廣告信息。

　　這些措施已經(jīng)效果初現(xiàn)。國(guó)內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)配資平臺(tái)之一米牛網(wǎng)公告稱，堅(jiān)決響應(yīng)證監(jiān)會(huì)《意見(jiàn)》的各項(xiàng)要求，從即日起，停止股票質(zhì)押借款的中介服務(wù)業(yè)務(wù)。在不到一年的時(shí)間里，投資者通過(guò)米牛網(wǎng)總計(jì)借款人民幣50億元。今年3月份，米牛網(wǎng)向客戶提供高達(dá)五倍的杠桿。然而在股市暴跌之后，目前的杠桿比率最高只能是兩倍。

　　需要提醒的是，在堵死證券公司向場(chǎng)外配資提供接口外，還要堵住信托公司等利用自己的證券賬戶優(yōu)勢(shì)給場(chǎng)外配資提供方便。同時(shí)，在重拳整頓場(chǎng)外配資的同時(shí)，還要嚴(yán)格監(jiān)管券商融資、銀行內(nèi)外資金、信托平臺(tái)資金等提供高杠桿配資業(yè)務(wù)渠道。

　　不過(guò)，從目前市場(chǎng)杠桿資金比重仍然較大角度上看，這一舉措對(duì)短期市場(chǎng)來(lái)說(shuō)可能帶來(lái)一些影響。投資者應(yīng)該密切關(guān)注本周大盤(pán)走勢(shì)，謹(jǐn)慎操作，切不要因?yàn)樾星橛兴鹕跛裕欢ㄒ婪锻顿Y風(fēng)險(xiǎn)。