在IPO的“后發(fā)審時代”，姚剛落馬，也是種提示：要徹底剜去以往IPO發(fā)審領域存在的某些毒素，剝離尋租機會。

在反腐風暴席卷金融界的當下，證監(jiān)系統官員落馬，已談不上“新聞”。饒是如此，證監(jiān)會副主席姚剛被查，仍引發(fā)輿論高度關注。在新股發(fā)行暫停4個月后重啟之際，姚剛落馬，無疑耐人尋味。

姚剛被查廣受關注，原因主要在于兩點：一者，證監(jiān)領域“被打老虎”級別從主席助理刷新到“二把手”，再聯系起此前“私募一哥”徐翔被捕，這都釋放出金融反腐朝深水區(qū)推進的信號；二者，是姚剛的履歷，因掌控A股IPO發(fā)審大權達13年之久，他在業(yè)內有個稱號叫“發(fā)審皇帝”，而IPO發(fā)審方面遺留的某些問題，向來是A股市場最為敏感的話題。

盡管就目前而言，姚剛涉嫌嚴重違紀的具體情節(jié)尚待權威披露，但基于他在IPO發(fā)審領域的深耕，及媒體曝光的他治下多個詭異的IPO，業(yè)內難免將其落馬跟IPO發(fā)審方面既往的一些積弊進行“關聯解讀”。

都知道，我國股市仍未完全步入健康發(fā)育軌道，有個重要原因就是證券監(jiān)管和發(fā)行職能集于一身，股票發(fā)行核準制即為典型。IPO審核工作流程，主要分為受理、見面會、問核、反饋會、預先披露、初審會、發(fā)審會、封卷、會后事項、核準發(fā)行等，初審會之前環(huán)節(jié)，基本由證監(jiān)會內部審核人員操作完成，發(fā)審也成了決定企業(yè)能否上市的關鍵環(huán)節(jié)。而在監(jiān)督制衡力度與其權力半徑不對稱的情況下，股票發(fā)審也成了尋租“多發(fā)地”。

這也是為什么，證券發(fā)行部門被視作“高危部門”：去年底，原創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部副主任李量就被中紀委調查；今年8月25日，證監(jiān)會發(fā)行部三處處長劉書帆被公安機關要求協助調查。姚剛落馬，則再度印證了該說法。

要解決IPO發(fā)審領域的腐敗，需要反腐之風勁刮，也需股票發(fā)行機制革新。實質上，眼下我國新股發(fā)行注冊制框架基本確定，證監(jiān)會主席助理黃煒6月份就曾表示，將建立以證券交易所為基礎的證券發(fā)行審核制度，證監(jiān)會的發(fā)行審核委員會(即發(fā)審會)將取消，由交易所設立上市委員會。雖說目前《證券法》修法尚未完成，但新一輪IPO修改規(guī)則后重啟，監(jiān)管層儼然開啟注冊制“預演”模式。這意味著，隨著政府與市場關系理順，以往因發(fā)審權力過大帶來的尋租機會將被大幅剝離。

但在后發(fā)審時代，仍要防范某些“舊傷復發(fā)”。目前發(fā)審委仍未撤，盡管眾多發(fā)審委委員是從社會聘請，但一旦參與行使了證監(jiān)會的核準職能，就應該視同證監(jiān)會人員須接受法紀規(guī)管。證監(jiān)會紀委監(jiān)察局作為證監(jiān)系統的執(zhí)紀部門，要多方收集發(fā)行人等方面的情況反饋，全力加強對發(fā)審人員的監(jiān)督。

而即便實現了向注冊制過渡，基于A股市場特色，可以預見未來一段時間內，公司上市仍然是鯉魚跳龍門的關鍵一躍，發(fā)行人、原始股東等仍將從此大幅獲益，因此無論是交易所的審核通過，還是證監(jiān)會的拒絕注冊，都可能是決定發(fā)行人重大利益的關鍵性權力，因此防止尋租的關口不能松弛。這就需要建立審核信息、注冊信息公示制度，列明審核通過理由、拒絕注冊理由，接受社會監(jiān)督；并完善舉報即時回應制度和注冊方面的責任追究機制等等。

毋庸置疑，當前穩(wěn)定、修復、建設資本市場任務繁重，這需要一支干凈且強有力的證券監(jiān)管隊伍做支撐。而“打虎”之外，更要徹底跟以往IPO發(fā)審中的問題一面切割，本質上，這也是新股發(fā)行“療傷”之必需。