日本央行今日意外宣布將利率下調至-0.1%，同時維持貨幣基礎年增幅80萬億日元的計劃，以5-4投票比例通過該決定，負利率將從2月16日起執行。

此外，日本央行延長了2%的通脹目標實現時間，預計2017財年實現2%通脹目標，此前為2016年下半年。日本央行表示，盡可能快的實施負利率和QQE。將審視風險，如有必要采取額外的舉措，必要時將進一步降息。

日本央行負利率

消息公布后，日元對美元一度暴跌2%，連續跌破119、120和121三個整數關口，但隨后反彈至119.30。而日經指數一度漲逾3%，但隨后掉頭向下，目前漲幅超過1%。

對于日本央行意外實行負利率，市場機構又是怎么看的呢？以下匯總了部分機構對此的最新點評：

中金：此“負利率”非彼“負利率”，日本還有寬松空間

此“負利率”非彼“負利率”。這里需要強調，日本的這個“負利率”是指銀行將過剩資金存放在日本央行賬上的利率（與歐央行的Deposit Facility Rate類似），這個利率并非日本央行的貨幣政策目標利率。早在2013年4月推出QQE時，日本央行就已經將貨幣政策目標從基準利率改為基礎貨幣發行量（即，放棄了傳統的盯住隔夜利率的貨幣政策操作模式）。

負利率短期內最主要的意義在于日本央行向市場表達了進一步貨幣寬松的決心。負利率對實體經濟的實際影響有待觀察。日本貨幣政策還有進一步寬松的空間。盡管不能排除日本央行購買更多更長期國債的可能性，但相對而言，這種空間和效果已經不大。預計日本央行最可能加大購買：a）股權ETFs；b）J-REITs；c）商業票據及公司債。值得注意的是，在2014年10月加大QQE的時候，日本央行擴大了國債、ETFs和J-REITs的購買規模，卻維持了商業票據和公司債的購買力度不變，未來增加商業票據和公司債購買量的可能性更大。

國泰君安：競爭性貶值概率不大，中國貨幣放松空間打開

國泰君安則認為，競爭性貶值出現的概率不大，相反打開了中國貨幣放松的空間。主要邏輯：1 歐央行和日本央行都在釋放寬松+貶值信號，導致美元指數被迫升值。人民幣因此強化對一攬子貨幣的升值。2. 人民幣當下匯率條件下，面對日本負利率只有兩個選擇。第一是走向關閉資本賬戶（已經在做），第二是貨幣政策進一步寬松（降息、降準等）。3. 人民幣適度國際化+維持增長的目標不明顯變化，都為進一步貨幣寬松這個選項提供基礎 。 4. 近期媒體報道一月新增信貸可能超1.7萬億，反映金融機構正在預期、甚至落實新寬松的潛在可能。

申萬宏源：日本負利率或加大人民幣貶值壓力

申萬宏源認為，日本負利率對日本經濟的影響有限。日本經濟更多源于其結構性問題，寬松貨幣政策的效果有限。但釋放出明顯信號：只要經濟承壓，利率就應下行，即使是零利率和負利率。

對中國影響的影響在于，日本進一步寬松，或引發各國貨幣競相貶值，加大人民幣貶值壓力。中國政策困局急待解決。我們判斷是長痛不如短痛，該降就降，該貶就貶，穩定預期最為關鍵。

海通證券：日本負利率或加劇貨幣競爭性貶值

海通證券表示，油價下跌惡化通脹前景。日本12月核心通脹水平依然在零附近徘徊，工業產出（-1.6%）、家庭支出（-4.4%）大幅低于預期，加之股市暴跌惡化經濟增長前景，日本央行不得不放狠招，開啟負利率時代。

在美國加息、中國經濟增速放緩的大背景下，人民幣匯率持續承壓，而日本負利率或加劇貨幣競爭性貶值。未來要么一次性大幅貶值，釋放利率政策空間；如要堅持穩定匯率，則必須加強資本管制，同時利率政策將受約束。

瑞銀：負利率或加強銀行對國債需求，加大央行購債難度

瑞銀證券經濟學家DAIJU AOKI聲稱，“我認為這是一個重大轉變，日本央行目前主要的政策工具是負利率。這表明購買更多公債的能力有限。日本央行已暗示，未來愿視風險情況調降利率，因此已為負值的利率可能被進一步下調。”

AOKI指出，“從積極的一面看，我估計這可能導致日元兌美元下跌2%或3%。從負面來看，這或許會打消銀行將現金儲備起來的念頭，從而不經意間增強他們對日本公債的需求，進而將會加大日本央行購買日債的難度。”

Tyton Capital Advisors：負利率具有里程碑式意義

Tyton Capital Advisors聯席董事總經理King表示，“日本央行出人意料地仿效歐洲央行在2014年的舉措實施負利率，對于一個銀行儲戶歷來重現金而輕股票的國家來說，此舉具有里程碑式的意義。當局斷然采取大棒政策刺激投資，持有現金的儲戶實際上受到懲罰。在前經濟財政大臣甘利明辭職后堅定出臺這一政策，顯示出央行實現重振經濟并實現安倍經濟學目標的強大決心。”

Parry International Trading：銀行及其他金融機構成負利率主要受益者

Parry International Trading董事總經理Gavin Party稱，“這是間接的政策擴張，日本央行試圖影響民間信貸。央行試圖讓各類銀行增加貸款活動，因為在負利率下，銀行存放資金反而產生費用。在量化寬松政策（QE）之下，他們所做的就是購買資產，但擁有這些資產的是銀行和公司。日本央行今日決策之后，銀行將傾向于擴大貸款，降低存款。主要受益者將是銀行以及其他金融機構。”

法農信貸：日本央行負利率彰顯QQE政策的局限性

法國農業信貸表示，日本央行負利率彰顯QQE政策的局限性。其經濟學家尾形和彥認為，由于負利率政策，日本國債收益率將像日本央行所期望的那樣進一步下降，對股市的長期影響不明。

野村：負利率后銀行將尋求擴大貸款

野村證券認為，日本央行實現負利率，銀行可能尋求擴大向中等規模企業的貸款；對較弱的日本地區銀行而言，影響可能最為嚴重。

交銀國際：日股利好出盡 日本已經回歸通縮

交銀國際董事總經理首席策略師洪灝認為，日本進入負利率，然而日經卻是一副利好出盡的態勢盡數回吐了消息出來之后的漲幅。盡管持續寬松，日本已經回歸通縮。貨幣政策效用不斷邊際遞減。