借助不斷加杠桿帶來(lái)的畸形高回報(bào)，大量資本從實(shí)體經(jīng)濟(jì)流向金融業(yè)，導(dǎo)致銀行、保險(xiǎn)、信托、基金、券商等機(jī)構(gòu)相互聯(lián)手，大肆輪炒上市公司股權(quán)，炒賣(mài)優(yōu)質(zhì)實(shí)體企業(yè)，金融泡沫已經(jīng)積累起巨大的風(fēng)險(xiǎn)，必須引起高度警惕。

昨天在深圳舉行的萬(wàn)科臨時(shí)股東大會(huì)，成為檢驗(yàn)政府是否下決心實(shí)施金融去杠桿決策的一塊試金石。由于與會(huì)股東就萬(wàn)科繼續(xù)臨時(shí)停牌3個(gè)月投下了97%的贊成票，萬(wàn)科已不必在今天復(fù)牌交易。（相關(guān)報(bào)道見(jiàn) A10版）

去年7月起，萬(wàn)科遭遇民營(yíng)資本新貴寶能集團(tuán)“野蠻”收購(gòu)，至去年底，寶能持有萬(wàn)科股權(quán)超過(guò)24%，成為萬(wàn)科第一大控股大股東，引爆萬(wàn)寶股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。萬(wàn)科多年積累的市場(chǎng)聲譽(yù)，是萬(wàn)科最大的無(wú)形資產(chǎn)，也是萬(wàn)科調(diào)動(dòng)各種市場(chǎng)資源進(jìn)行反擊的物質(zhì)基礎(chǔ)和精神支撐。今年全國(guó)兩會(huì)期間，萬(wàn)科宣布引進(jìn)深圳地鐵集團(tuán)作為戰(zhàn)略合作者和控股大股東，雙方的聯(lián)姻堪稱(chēng)佳配，前者是深圳民企之龍頭，后者是深圳國(guó)企之名片。在全國(guó)現(xiàn)有國(guó)有地鐵集團(tuán)中，數(shù)深圳地鐵資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)能力和業(yè)績(jī)最佳，不難看出，深圳市政府是促成此宗婚配的幕后紅娘。

預(yù)估數(shù)值顯示，深圳地鐵入股萬(wàn)科的資產(chǎn)總額將在400億至600億元之間。就算最終按照低限入股，加上萬(wàn)科管理層持股和原第一大股東央企華潤(rùn)所持股權(quán)份額，新組建的“萬(wàn)科股權(quán)捍衛(wèi)陣營(yíng)”，仍將以總持股超過(guò)40%的絕對(duì)占比，把過(guò)分迷信資本能量而行事高調(diào)張揚(yáng)的寶能擠到了“墻角”。

按照《證券法》，萬(wàn)科引進(jìn)深圳地鐵作為戰(zhàn)略投資者，涉及一系列依法須公開(kāi)透明的資產(chǎn)重組，這個(gè)過(guò)程需要萬(wàn)科繼續(xù)停牌作為時(shí)間保證，這就是萬(wàn)科在昨天臨時(shí)召開(kāi)股東大會(huì)的原因。

作為“野蠻”收購(gòu)者，寶能集團(tuán)雖已陷入四面楚歌困境，但在昨天的股東投票中，仍然可投反對(duì)票逼迫萬(wàn)科在今天復(fù)牌。好在寶能集團(tuán)理智地放棄了“困獸猶斗”，選擇與萬(wàn)科全體股東和深圳市政府進(jìn)行合作，投下了明智的贊成票。盡管深圳地鐵取代寶能成為萬(wàn)科新主尚有一系列程序待走，但從寶能投下繼續(xù)停牌3個(gè)月的贊成票的那一刻起，寶能已事實(shí)上認(rèn)輸——當(dāng)然這是明智的輸，如果投反對(duì)票，寶能勢(shì)必輸?shù)酶鼞K。

寶能集團(tuán)名不見(jiàn)經(jīng)傳，短短數(shù)年間突然膨脹成為資本大玩家，靠的就是這些年中國(guó)金融業(yè)不斷加杠桿自我循環(huán)的“破壞性機(jī)遇”。當(dāng)寶能集團(tuán)以蛇之胃試圖吞食萬(wàn)科這頭大象時(shí)，金融監(jiān)管部門(mén)按照中央的要求，已開(kāi)始著手金融去杠桿，萬(wàn)寶股權(quán)之爭(zhēng)爆發(fā)，客觀上加快了去杠桿的步伐，加大了去杠桿的執(zhí)行力。去年12月以來(lái)，銀監(jiān)、保監(jiān)、證監(jiān)等部門(mén)各司其職，那些違規(guī)向?qū)毮芗瘓F(tuán)提供股權(quán)收購(gòu)資金的商業(yè)銀行、基金公司、保險(xiǎn)公司、券商機(jī)構(gòu)，要么竭力掩飾與寶能的關(guān)系，要么試圖撇清與寶能的瓜葛，去杠桿的效果越來(lái)越明顯。

今年全國(guó)兩會(huì)上，金融去杠桿再次成為代表委員關(guān)注的焦點(diǎn)話題，并作為今年供給側(cè)改革五大任務(wù)之一，寫(xiě)進(jìn)了政府工作報(bào)告。任何時(shí)候，金融都是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的組成部分，金融經(jīng)濟(jì)永遠(yuǎn)不能獨(dú)立存在，更不能凌駕于其他經(jīng)濟(jì)之上，特別不能壓制實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生存和發(fā)展。金融經(jīng)濟(jì)存在的全部意義，就是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融服務(wù)。然而，國(guó)內(nèi)這幾年的嚴(yán)酷現(xiàn)狀是，借助不斷加杠桿帶來(lái)的畸形高回報(bào)，大量資本從實(shí)體經(jīng)濟(jì)流向金融業(yè)，導(dǎo)致銀行、保險(xiǎn)、信托、基金、券商等機(jī)構(gòu)相互聯(lián)手，通過(guò)類(lèi)似寶能這樣的所謂資本運(yùn)作平臺(tái)，大肆輪炒上市公司股權(quán)，炒賣(mài)優(yōu)質(zhì)實(shí)體企業(yè)，金融泡沫已經(jīng)積累起巨大的風(fēng)險(xiǎn)，必須引起高度警惕。

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，美國(guó)金融不斷加杠桿可謂罪魁禍?zhǔn)?。?dāng)下中國(guó)，對(duì)于各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)上下其手、性質(zhì)如同“眾籌”的金融投機(jī)性惡意收購(gòu)，必須予以嚴(yán)厲約束和果斷遏制。以此視角審視萬(wàn)科臨時(shí)股東大會(huì)，寶能系已經(jīng)成為金融去杠桿的首個(gè)“活案例”。