近日，蘇富比收購“梅摩藝術品指數”引來廣泛熱議，藝術品指數在藝術市場的地位究竟如何?藝術品指數又是如何推動藝術品金融化的腳步的?今天就讓《藝術市場通訊》帶您一探究竟。

蘇富比收購“梅摩藝術品指數”

隨著20世紀60年代西方藝術品市場價格的高漲，蘇富比拍賣行在1969年發布了全世界第一個藝術品指數——蘇富比泰晤士指數，該指數使用簡單的平均價格法來計算藝術品的收益率，通過對藝術品整體市場收益率的測算來幫助其客戶判定藝術品市場的趨勢。但20世紀70年代石油危機的爆發，使西方經濟體普遍陷入衰退，其藝術品市場也受到了沖擊，由于蘇富比擔心該指數的發布會影響到客戶的信心，便在20世紀70年代初期暫停了該指數的發布。

盡管這一藝術品指數的發布最終以失敗告終，但這并沒有影響到藝術品指數的繼續發展。由于藝術品本身并不產生分紅，因此很難通過傳統的統計方法來計算藝術品的真實價值。隨著20世紀80年代資產定價模型理論和文化經濟學的產生發展，藝術品價格指數已經不僅限于判定整體的市場走勢，還能顯示出某一板塊和某一位具體藝術家的市場代表性、流通性及收益率。

而在近日，蘇富比拍賣行宣布收購“梅摩藝術品指數”(The Mei Moses Art Indices)，并將其更名為“蘇富比梅摩指數”(Sotheby‘s Mei Moses)。作為藝術市場研究領域內的重要分析工具，梅摩藝術品指數由梅建平和他的同事邁克爾·摩西(Michael Moses)共同創建，通過跟蹤同一件藝術品的重復交易記錄并由此構建科學的藝術品價格指數體系，用以反映藝術品的市場走勢。蘇富比方面表示，此次收購藝術品價格分析工具“梅摩指數”將會以更加客觀和有據可查的數據信息補足其在藝術品拍賣領域內的專業度。

目前，梅摩指數涵蓋了藝術品拍賣的八大品類，包括印象派和現代派(1875-1950年的西方油畫作品)、古代畫派(1200-1875年西方早期古典畫派作品)、美國畫派(美國本土藝術家1650-1950年創作的藝術品)、英國畫派、拉丁畫派、當代藝術(世界各國藝術家在1950年以后創作的作品)、中國傳統藝術(中國書畫、瓷器、玉器及其他器物在海外市場的交易)、中國當代油畫(涵蓋中國當代藝術家1950年以后的作品)。蘇富比希望可以運用梅摩指數這種分析方法將藝術品交易的表現與各類資產進行對比，從而幫助藏家更好地理解市場及趨勢，為客戶提供需求信息。

梅摩指數在藝市中的重要性

“根據該市場藝術品拍賣指數回報率分析，我們可以估算出藝術品的大致定價，例如，對于拍賣行來說一件拍品的大概估價是多少?如果超過這個數字的定價，藝術品就有可能流拍。”這是梅摩藝術品指數共同出版人、著名經濟學家梅建平教授對他的科研成果的簡單描述。

1988年，時任美國紐約大學金融學副教授的梅建平和他的同事——運營管理學教授邁克爾·摩西共同創立了梅摩藝術品指數(簡稱梅摩指數)。梅建平從金融角度出發，把藝術品作為一種資產類型來研究。他以經濟學模型為基礎，運用摩西收集的300年來世界著名拍賣行的藝術品拍賣數據，建立了分析藝術品市場走勢的數學模型，即梅摩指數。

　　▲ 梅建平

具體來講，梅摩指數的資料收錄范圍包括1810年至今的32000多對交易記錄數據，每年還有1000對新數據補充進來。該指數涵蓋了上文提到的八大類藝術，這些數據中，包括藝術作品在蘇富比和佳士得兩大拍賣行的全球銷售記錄，以及中國當代藝術在中國內地與香港的拍賣記錄。

而它的受眾用戶也是非富即貴，連世界最大藝術保險公司之一的AXA公司也正在使用梅摩指數來對藝術品進行估值，并且，梅摩指數已被著名投資銀行摩根士丹利定為世界十大資產指數之一。此外，梅摩指數還是第一個在歐洲交易市場上進行期貨交易的指數。龐大的數據庫、系統的定量分析、科學的金融模型奠定了梅摩指數在學術上的重要地位。兩位教授的研究成果也曾在美國經濟學界的頂級學術期刊《美國經濟評論》上發表，并立刻招致摩根大通私人銀行的部門主管親自登門拜訪，欲購買指數數據。

目前市場中的藝術品指數

除了梅摩指數，其他主流藝術品指數在市場上的位置也不容小覷。目前，市場上其他主流的藝術品指數有以下幾種：

AMCI指數，法國Artprice網站在2008年初創辦了一個藝術品市場信心指數(AMCI，藝術品市場信心指南)，其目的是希望能夠與藝術品市場同步。這個信心指標來自密西根大學的調查研究中心，參考全球的市場現象，通過對全球130萬藝術交易人在不同地區的24小時不間斷調查，以其中最后1000個參與者的答案為依據而周密計算出來，從而成為不間斷的即時指數供全球參考。所以，AMCI幾乎可以說是同時性地串連起藝術品市場的政治、地理、社會、文化以及經濟狀況的所有關系。

ASI指數，ASI指數(theArt Sales Index)是ARTINFO創立的一個藝術品價格指數，它的編制方法類似股票指數，包含了藝術品拍賣指數和圖表系統。ASI指數建立了一段時間的拍賣行情數據庫，以這些數據為依據，再結合通貨膨脹率、銀行利率等變化因素，運用相關的統計學方法，對藝術品市場進行分析計取指數。通過該指數，收藏者可以對某人和某類作品進行市場投資情況分析，可以分析某一時間段內藝術品市場交易的資金總量，某類作品在售出資金總量中的比例，以及該類作品售出的最高價和最低價以及平均值等。然而藝術品和股票不同，它具有異質性和交易分散性，用編制股票指數的方法編制藝術品指數具有一定的局限性。

AMI中藝指數，AMI中藝指數是由中藝指數監測調查中心創建的。該指數大致反映了2003年以來整個藝術品市場和部分藝術家繪畫作品的價格變動情況。它主要以ASI(the Art Sales Index)藝術品拍賣指數分析圖表系統為參照，同時結合了通貨膨脹、市場利率變化等因素。主要原理是以歷史行情數據和最新發生行情數據(數據主要來源于拍賣行情、畫廊銷售、藝術博覽會等)為分析依據，計算出個人作品的市場行情的各個分析指標數據，然后根據個人指標數據綜合計算出大盤指標數據。

雅昌指數(AAMI), 雅昌指數是雅昌藝術市場監測中心推出的反映藝術市場價格走勢變化和運行狀況的指數體系，他以“中國藝術品拍賣市場行情發布系統”的拍賣數據為基礎，通過科學客觀的方法挑選出具有代表性的樣本拍賣公司和樣本藝術家，利用數理統計模型進行編制。目前，雅昌指數已成為中國藝術品市場晴雨表，藝術品收藏投資愛好者的不可或缺的參考工具。雅昌指數主要由綜合指數、分類指數、藝術市場信心指數、藝術家個人指數等四大類指數構成。

目前主流的藝術品價格指數通常采用三種方法：平均價格法、重復成交法和特征價格法。其目的是用來在特定時間內以及所選樣本在不受限制的情況下，對整體市場走勢進行判斷，并通過對藝術品投資回報率的計算來顯示出某一特定藝術板塊以及特定藝術家作品的銷售潛力。

是推動藝術品金融化的基礎

近年來，隨著藝術品市場的價格光環越來越耀眼，吸引越來越多的金融界或商界人士關注或者加入到這個圈子里來。再加梅摩指數用數據說明了藝術品市場跑贏股票的投資誘惑，藝術品逐漸成為一種可供選擇的資產類別。

盡管部分人看來，藝術品指數的價值大部分只在于參考，藝術品數據并不太適合將藝術品作為投資進行推廣，多數指數作為價格表現指針是沒有意義的，它們能說明一些問題，但不能像股票或債券指數一樣被視為可靠的指針，它們衡量的是不同的畫作。但是，從金融角度上來看，它并不是毫無意義的。

隨著藝術品市場蓬勃發展，一批新生代的投資者涌入這個市場。他們直接面臨的問題就是投資哪些藝術品，需要參照哪些數據。所以盡管藝術品指數并不是最準確的“指南針”，但眾多的藝術品指數及藝術家指數依舊成為了投資者觀察藝術品市場的“晴雨表”。

而此時的藝術品指數的優劣也十分重要，繼續以梅摩指數為例：梅建平教授指出，梅摩指數采用的是“重復拍賣法”，收集了所有的歷史成交價格數據進行研究分析，根據交易價差計算投資回報，與傳統的“平均價格法”相比，反映的是價值的實際增幅，而不只是粗略的總體平均。因此，其他的指數主要是讓投資者了解各類藝術品的平均價格和走勢，而梅摩指數則是從投資角度和資產配置角度展開分析。梅摩指數建立了買賣交易的基本信息，以及它們的成交價格回報率，而這些對培養投資意識、確定投資方向和預判投資回報都很有幫助。這便是梅摩指數的優勢所在。

因此，有一個宏觀的指數對于觀察藝術市場是有不小幫助的，這種幫助也是未來藝術品金融化的基礎。目前已使用梅摩指數的金融機構包括安聯保險、摩根士丹利、美林、UBS、花旗銀行、德意志銀行等。摩根士丹利全球財富管理的首席策略投資師戴維米·達斯特這樣說，“梅摩指數使得我們第一次可以在資產分配決策時，將藝術品也考慮進來”。

隨著全球藝術品市場的繁榮發展，藝術品指數成為評估藝術作品價值時必不可少的一項工具。被蘇富比收購的梅摩指數自然首當其沖，依靠它可靠的大數據，科學的計算方法為藝術品價格做出了最準確的評估。而當數據和經驗的完善積累，藝術品指數更加可靠之時，提上行程的藝術品金融將作為大股行情向公眾涌來。