新華社北京３月１２日電財(cái)經(jīng)觀察：加息基調(diào)之下美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)開啟加息周期

新華社記者何瑛

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）每年舉行八次例會(huì)制定貨幣政策，１４日至１５日美聯(lián)儲(chǔ)將舉行今年第二次例會(huì)。從目前來看，加息是近期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的基調(diào)，但是“一次加息”還是“多次加息”開啟加息周期的信號(hào)值得各方關(guān)注。

包括市場(chǎng)方面的各方已經(jīng)達(dá)成比較一致的看法，在即將舉行的例會(huì)上美聯(lián)儲(chǔ)要加息了。分析人士認(rèn)為，前兩年年末美聯(lián)儲(chǔ)各一次加息意味著超寬松貨幣政策的微調(diào)和轉(zhuǎn)向，或者說是開啟貨幣政策正常化。然而，今年以來日益高漲的加息呼聲是否意味著美聯(lián)儲(chǔ)要切實(shí)開啟加息周期？加息周期將會(huì)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)帶來趨勢(shì)性和實(shí)質(zhì)性的影響，因而值得關(guān)注。

回顧過去一段時(shí)間，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)３月將要加息的輿論可以說是來源于美聯(lián)儲(chǔ)近期的宣傳攻勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)近來不斷強(qiáng)化“鷹派”言論和色彩。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫３日在芝加哥高管俱樂部發(fā)表演講時(shí)暗示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)官員的預(yù)期一致，美聯(lián)儲(chǔ)在３月的貨幣政策例會(huì)上加息是合適的。

美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾３日在另一場(chǎng)活動(dòng)上也表示，過去三個(gè)月來美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)，他支持美聯(lián)儲(chǔ)官員近期關(guān)于加息可能性加大的表態(tài)。近期，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)達(dá)德利、美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德等權(quán)威人士表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)良好，可以支持美聯(lián)儲(chǔ)近期內(nèi)再次加息。

與這一表態(tài)相符，美國(guó)勞工部１０日公布的數(shù)據(jù)顯示，２月美國(guó)新增就業(yè)崗位數(shù)超過市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)月失業(yè)率小幅下降至４．７％。分析人士認(rèn)為，利好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲(chǔ)加息鋪平了道路。

如果沒有太多意外或“黑天鵝事件”出現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)似乎已經(jīng)和市場(chǎng)進(jìn)行了良好溝通，信號(hào)明確：三月加息，時(shí)機(jī)已到。

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的基調(diào)已定，那么即將舉行的這次例會(huì)是否沒有多大看點(diǎn)？無非是預(yù)期當(dāng)中的“靴子落地”？據(jù)媒體分析，這次例會(huì)需要關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣決策者們的“腔調(diào)”是否會(huì)有所改變或調(diào)整，因?yàn)檫@將決定３月加息到底是一次性舉措還是拉開今年一系列加息的“序幕”。

據(jù)美國(guó)知名財(cái)經(jīng)頻道ＣＮＢＣ最新報(bào)道說：“到目前為止，人們都知道美聯(lián)儲(chǔ)想要在下周三（１５日）加息，但是人們不知道的是美國(guó)央行官員對(duì)今年未來加息次數(shù)的考慮是怎樣的。”

２００８年９月金融危機(jī)重創(chuàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)，之后美聯(lián)儲(chǔ)采取了相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期的超寬松貨幣政策來挽救經(jīng)濟(jì)。隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)于２０１５年１２月啟動(dòng)近十年來首次加息，開始了緩慢的貨幣政策正常化進(jìn)程。由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，金融市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息十分謹(jǐn)慎，最終于去年１２月再次加息。

雖然“鷹派”的加息呼聲早已出現(xiàn)，去年市場(chǎng)也曾預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在一年內(nèi)數(shù)次加息，但最終去年僅加息一次。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，更需要注意的則是一段時(shí)間的趨勢(shì)和動(dòng)向，連續(xù)小步加息在美國(guó)也有過先例。如果僅是一次、兩次的加息，那么更多體現(xiàn)的是一種美聯(lián)儲(chǔ)希望傳遞的信號(hào)，即對(duì)經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)憂。但如果采取一系列加息舉措，就需要考慮到其政策累積效應(yīng)，不可小視其持久影響力。

耶倫日前也表示，美聯(lián)儲(chǔ)將保持漸進(jìn)加息節(jié)奏。根據(jù)去年１２月美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的預(yù)測(cè)值，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年將加息０．７５個(gè)百分點(diǎn)，意味著今年將有三次加息。

在加息基調(diào)之下，美聯(lián)儲(chǔ)本月例會(huì)或許不出意外加息，但是更值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)未來更長(zhǎng)時(shí)間貨幣政策所持的態(tài)度是否明確，加息周期是否會(huì)真正出現(xiàn)？這些將對(duì)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)具有更深刻的影響和意義。