4月10日，首只離岸市場交易的內地國債期貨在香港交易所正式上市。從當日市場表現來看，港交所的國債期貨合約表現較為平穩，但成交相對清淡。截至收盤，港交所5年期國債期貨HTFF1706報收99．10元，下跌0．27％，成交113手；HTFF1709報收98．72元，下跌0．57％，成交114手。

當日港交所國債期貨的表現與內地國債期貨市場行情較為趨同。截至收盤，中國金融期貨交易所的10年期國債期貨主力T1706收跌0．23％，5年期國債期貨主力TF1706收跌0．13％。有市場人士表示，由于美聯儲可能在今年晚些時候開始縮減資產負債表，導致美債收益率走高，打壓了國內現券市場的人氣，對期市影響偏利空。

據悉，港交所此次推出的中國財政部5年期國債期貨合約，是全球首只對離岸投資者開放的在岸利率產品，在投資者結構上能與中金所的國債期貨產品形成互補。國信證券固定收益分析師董德志表示，與中金所的國債期貨產品相比，港交所國債期貨與之最大不同就是，境外投資者和國內商業銀行、保險公司等不能參與中金所國債期貨交易的主要國債持有機構可以參與其中，這類投資者或機構的保值需求非常大。

此外，從合約設計看，港交所推出的5年期國債期貨合約與內地合約也存在諸多差異。如港交所國債期貨面額為人民幣50萬元，內地為人民幣100萬元。在合約月份設計上，港交所國債期貨合約為最近的兩個季月（即3月、6月、9月及12月）合約，數量少于內地市場，目前為HTF1706和HTF1709。在國債籃子的確定上，港交所國債期貨合約為合約最后一個交易日的剩余期限為4至7年（不包括7年）的每年付息一次且流動性最好的三只國債，內地為合約到期月份首日剩余期限為4至5．25年的記賬式付息國債。

值得關注的是，與內地采取的實物交割不同，港交所國債期貨采用的是現金交割。董德志表示，這主要是因為HTF合約的投資者既有境內機構也有境外機構，境外投資者在參與中國銀行間市場獲取現貨方面相對境內投資者處于劣勢，另外HTF是離岸交易的債券期貨，沒有債券可供實物交割，所以對于HTF合約來說，采用現金結算比實物交割更為合理。

港交所相關負責人表示，內地債券市場快速發展，對外開放逐漸加快，國際投資者在投資內地債券市場時亟需管理人民幣利率風險的工具，港交所推出國債期貨正是為了滿足國際投資者與日俱增的風險管理需求。

據悉，近年來內地債市對外開放穩步推進。自2010年開始，人民銀行先后允許符合條件的境外央行或者貨幣當局、主權財富基金、境外保險機構、RQFII和QFII進入銀行間市場。截至2016年末，已有407家境外機構進入銀行間債券市場。有市場人士預計，港交所推出國債期貨交易后，將激發國際機構參與內地債市的熱情，并加速我國債市的國際化進程。（記者何川）