國商品交易委員會原主席蒂莫西·馬薩德：

美國商品交易委員會原主席蒂莫西·馬薩德9月8日在2017第二屆中國(鄭州)國際期貨論壇上表示，在經濟波動性較大或出現泡沫時常常歸咎于期貨市場，這其實是一個誤區。

馬薩德表示，現在有些人還對期貨市場心存疑慮。尤其在經濟出現不穩定的時候人們會快速采取行動控制交易。比如在2015年有人認為股指期貨是造成中國股市暴跌的重要原因;2008年金融危機時也有人質疑衍生品市場沒有得到很好的監管。“其實世界金融發展史上這種現象是十分常見的，但事實上期貨市場對實體經濟有著十分重要的價值。”馬薩德說。

他認為，期貨市場是幫助企業來應對波動性的。“現實中，在波動性較大的時候，大家往往會對期貨市場有更多批評，在美國是這樣，在中國也如此。但是我們不應該因為出現波動或者資產泡沫就指責期貨市場本身。在自由經濟中，企業需要承擔供給端價格波動的風險，因此，企業需要發現價格并且對風險進行管理，在這種情況下，企業可以利用期貨市場這個工具。”他說。

馬薩德說，期貨市場的價值在于能夠幫助企業來對沖常規的商業風險，從而對風險和價值進行重新分配。“所以為了實現期貨市場價值最大化，期貨市場必須要吸引企業的參與，來服務企業的利益。”

在馬薩德看來，要想使期貨市場功能更好地發揮，市場需要有更好的流動性。“因此，期貨市場設計出的規則和體系必須最大限度地方便企業參與。這包括合約設計、價格指數、交割地點以及交割標準，這些都必須能夠滿足企業需求。”

“在任職期間，我一直強調發展期貨市場來服務企業的需求。我們的監管框架很多時候是有意屈服于市場參與者，美國商品期貨委員會并不決定合約的內容，而是市場參與者自己來制定合約，我們要做的只是監管和評估。”他說。

此外，馬薩德認為，監管框架會直接影響期貨市場實現價值最大化。“我們也必須要建立起法制，保障市場可預期性，還必須通過監管框架建設推動透明度和誠信，要建立實施各項準則保證客戶得到公平對待，客戶資金得到保護，另外我們還必須要制定各項標準，保證期貨市場和清算場所的正常運行，對那些操縱市場的不法分子則要進行嚴厲打擊。”

“監管部門要建立好框架來防止市場操縱行為的發生，包括通過影響現貨的價格來操縱市場及逼倉等行為。限制持倉、保證金的要求都是必要的，特別是在價格出現劇烈波動的時候必須要能夠暫時停止或者放緩交易。”馬薩德說。

“需要注意的是，監管框架的建設不應該過度干預市場。”據馬薩德介紹，美國的監管部門制定的標準在保證交易及結算等有序、正常運行的同時，不過度干預市場。“只有這樣才能促進市場創新及發展。”