監管失效導致金融風險積累,進而釀發系統性風險,基本上是歷次金融危機的一條規律。我國推進金融改革,必須深刻理解和準確把握金融監管使命,圍繞監管定位,把防范系統性風險和保護金融消費者權益真正落到實處。

金融監管使命與金融業的行業特性緊密聯系在一起。金融的本質是價值的跨期交換,金融活動背后是交易雙方利益的再分配,客戶在向金融機構讓渡收益的同時,風險也向金融機構轉移和集中。由于金融生態系統之間高度關聯,單個機構破產,會通過流動性螺旋、市場踩踏等風險傳染機制形成多米諾骨牌效應,累及所有金融機構,造成全局性震動,最終導致整個金融體系的崩潰。因此,防范系統性風險,保障金融穩定,是金融監管的首要使命。

信息高度不對稱是金融活動的一大特征,與消費者相比,金融機構擁有信息上的優勢地位。近年來,很多所謂金融創新,很大程度上是金融機構通過人為制造信息不對稱,從而獲取套利機會。維護金融公平交易和市場秩序,防止金融欺詐,保護消費者合法權益,也是金融監管的一項重要使命。

準確定位監管使命,是推進金融監管改革的起點,也是做好金融監管工作的前提。圍繞更好履行監管使命,需要抓住金融體系中面臨的主要風險和風險的主要方面,精準施策,推動金融監管回歸本源。在深入反思金融危機教訓的基礎上,國際上對改進金融監管形成了一些共識,推出了一系列修正監管體系的舉措,可資借鑒。這包括:

——確保金融監管的獨立性。發達國家反思危機形成原因,其中重要一條是監管機制的獨立性未得到保障,不能公允地實施“逆周期”的宏微觀審慎監管。金融監管機構與被監管機構之間有著千絲萬縷的聯系,出現了金融監管人員行業化(喪失公允)、經濟學家公司化(喪失獨立性)、政府監管亡羊補牢(喪失預警性)等問題。回頭看我國的金融監管部門,同時也是行業主管部門,既承擔金融監管與消費者保護責任,又承擔了發展金融事業的責任。為避免監管陷于“發展”與“審慎”的權衡,制度設計上必須將所有與金融監管使命相沖突的職能隔離,確保專業、專注、獨立地開展金融監管。

——加強系統重要性機構的監管。金融風險點多面廣,“不能眉毛胡子一把抓”,需要重點關注那些因具有“系統重要性”而“大到不能倒”的機構。這些機構規模龐大且在金融體系中具有關鍵性地位,其破產倒閉將導致難以承受的后果。

——對交叉金融風險實施穿透管理。隨著跨行業、跨市場的交叉性產品不斷涌現,特別是經過多個通道或多次嵌套時,現在的分業監管很難有效應對。穿透式監管,能夠透過金融產品的表面形態,看清金融活動的實質,將資金來源、中間環節與最終投向穿透連接起來,按照“實質重于形式”的原則,甄別金融業務和行為的性質,根據產品功能、業務性質和法律屬性明確監管主體和適用規則,對金融機構的業務和行為實施全流程監管。

——維護市場秩序不手軟。2008年金融危機以來,強監管、重處罰已成為金融領域執法的新常態。監管執法的主要領域,涉及不當銷售、違反反洗錢規定、操縱市場、損害消費者權益、內控缺陷等諸多方面。事實證明,金融監管執法力度加大,監管威懾力大大增強,有力促進了金融業的規范發展。