4月份工業企業利潤增速出現明顯回升,引發市場關注。《經濟參考報》記者綜合多方預測,由于基數回升和量價放緩等因素,工業企業利潤或將于3季度出現溫和回落,但是整體來看仍有多項支撐因素,全年將維持10%以上的中高速增長。

廣發證券首席宏觀分析師郭磊表示,4月企業利潤增速是過去6個月高點,再次證偽了對經濟過于悲觀的假設。對于后續走勢,工業的量價可能在三季度放緩,企業實際財務成本或處于高位,企業利潤可能會溫和放緩。從工業增加值和工業企業利潤的角度看,今年的6月、8月、9月、10月都屬于基數高點。在環比力量不變的情況下,高基數會帶來同比下行。“估計工業企業利潤累計增速可能會從1-4月的15%放緩到年度的13%左右。”郭磊認為。

中信證券首席經濟學家諸建芳預計,2018年工業企業利潤仍然將保持10%-12%左右的中高速增長。從經濟整體來看,全球貿易回暖、中國資本開支回暖和超市場預期的房地產開發投資將保障2018年中國經濟的平穩增長,工業生產也會保持中高速擴張;從價格上看,我國當前“供給擴張滯后于需求擴張”的工業品供需格局以及全球經濟回暖將對工業品價格形成支撐,預計全年PPI仍將保持3%-4%左右的漲幅,這將對工業企業利潤的擴張形成支撐。

此外,諸建芳表示,中國全部工業行業產能利用率自2017年下半年起持續高于76%,達到近五年來階段性新高,標志著中國周期性行業已經達到“出清”狀態。產能過剩問題基本化解、工業行業產能的出清有利于保持工業企業利潤擴張。

“企業盈利增速會跟隨名義GDP增速回落且彈性更大。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示,2018年相對于2017年回落的方向是確定的,現在關鍵是要預判回落的幅度。他認為,減稅降費、勞動力成本控制、去產能加環保限產等三項政策能推動利潤率的持續上升,從而在一定程度上抵消名義經濟增長的放緩。

在諸建芳看來,多方面因素有望推動工業行業新一輪資本開支擴張周期的到來。2016年至今,工業企業資產負債率持續處于57%以下,歷史低位的資產負債率有利于工業企業開啟一輪資本開支擴張的周期。另一方面,2018年中國將開啟新一輪重大工程技術改造,將會對存量固定資產投資進行技術升級和更新換代;同時,8000億的減稅政策重點實施領域在制造業,將會促進制造業行業的回暖。