本周滬深兩市回暖,前期連續(xù)回調(diào)造成的“陰霾”大幅緩和。在這樣的背景下,航空板塊亦自階段底部企穩(wěn)回升,受到市場關(guān)注。

今年以來,航空板塊的走勢可謂“跌宕起伏”。雖然行業(yè)整體向上,但股價起色卻一直不大,此前受到外部因素沖擊,股價更是持續(xù)下跌。截至昨日,今年以來航空指數(shù)跌幅達(dá)到31.33%。不過,分析人士卻指出,當(dāng)前板塊基本面依舊穩(wěn)健,業(yè)績向好預(yù)期較強(qiáng),隨著短期擾動因素消散,航空板塊的前景依舊可觀。

板塊持續(xù)回升

Wind數(shù)據(jù)顯示,上周以來,航空主題行業(yè)指數(shù)的漲幅超過6%。“三大航”中的中國國航同期漲幅更是超過10%。航空股短期大幅上漲也令不少投資者再度看到了希望。

據(jù)東方航空、中國國航公布8月經(jīng)營數(shù)據(jù),東方航空8月供給(ASK)同比增長4.6%,需求(RPK)同比增長8.4%,客座率同比增長3.06個百分點至86.27%。中國國航8月供給(ASK)同比增長9.5%,需求(RPK)同比增長11.1%,客座率同比上升1.2個百分點至84.1%。國金證券表示,根據(jù)6家A股上市航空公司全部披露完畢的8月運營數(shù)據(jù)。受益暑運需求高景氣,“三大航”客座率顯著提升2.3%-3.8%。而吉祥客座率首次突破90%,東航數(shù)據(jù)亦高出歷史最高值2.1個百分點,預(yù)計9月板塊同樣也將延續(xù)旺季的高景氣。此外,若航空業(yè)增值稅率由10%降低至6%,將對應(yīng)提高三大航2017年凈利潤約15%-20%。

整體來看,中信證券指出,民航局《2018年冬春航季時刻配置政策》通知延續(xù)了2017年9月以來的控總量、調(diào)結(jié)構(gòu)政策基調(diào)。主協(xié)調(diào)機(jī)場、輔協(xié)調(diào)機(jī)場時刻增量控制在3%以內(nèi),但對準(zhǔn)點率優(yōu)秀機(jī)場獎勵和試行國內(nèi)線夜航表現(xiàn)一定的彈性,有待具體執(zhí)行數(shù)據(jù)落的驗證。預(yù)計9月國內(nèi)線客座率維持高景氣。此外,在票價市場化背景下,高客座率或加速傳導(dǎo)至價格端。

前景依舊可觀

從行業(yè)來看,中信證券強(qiáng)調(diào),受暑運需求高景氣影響,8月國內(nèi)客座率創(chuàng)新高。票價市場化背景下,高客座率或加速傳導(dǎo)至價格端,供需結(jié)構(gòu)或持續(xù)改善。預(yù)計匯率引起航空股估值和業(yè)績雙殺風(fēng)險逐漸出清。而在供給側(cè)調(diào)控和價格政策下,未來三年票價上行確定性較高。

業(yè)內(nèi)人士指出,從中長期來看,市場供求缺口持續(xù)存在,2018-2020年航空業(yè)景氣度有望持續(xù)向上,在民航客運價格市場化的背景下,意味著主要航空公司仍有能力將大部分的成本上漲向下游市場轉(zhuǎn)移。

天風(fēng)證券表示,金秋已至,冬春換季即將到來。民航局明確堅持控總量調(diào)結(jié)構(gòu),主輔協(xié)調(diào)機(jī)場時刻增量控制在3%以內(nèi),非協(xié)調(diào)機(jī)場時刻增量最大不超過30%,或每小時不超過4個起降時刻增量,各地區(qū)機(jī)場時刻增量原則上控制在5%以內(nèi),僅對部分準(zhǔn)點率表現(xiàn)優(yōu)秀機(jī)場、時刻容量調(diào)增機(jī)場給予額外最多2%的時刻增量,并開展夜間國內(nèi)航班試點。總體來看,時刻增量仍相對緊張。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為在總量控制大方向不改、吞吐量排名靠前的機(jī)場執(zhí)行率基本觸及極限的背景下,冬春季民航供給總量增速將逐步放緩,持續(xù)看好運價上行。

針對板塊后市,分析人士指出,隨著短期影響因素消除,行業(yè)趨勢整體向上;疊加政策利好,外部因素好轉(zhuǎn),目前板塊估值整體已存在一定安全邊際,估值與風(fēng)險收益比具有一定吸引力,預(yù)計航空股將逐步走出情緒周期。(記者 黎旅嘉)