新華社華盛頓8月12日電財經觀察：美債收益率急挫引發金融市場擔憂

新華社記者楊承霖

受金融市場避險意愿升溫影響，近期美國國債收益率整體快速下跌。分析人士認為，本輪債市走勢主要受近期經貿摩擦升級影響，同時也受到發達經濟體國債收益率整體下跌的影響。若貿易緊張局勢長期持續，美債收益率將進一步走低。

美債收益率12日整體出現下跌，其中最受投資者關注的10年期國債收益率下跌至1.65%附近，為2016年10月以來最低水平。此外，2年期國債收益率下跌至1.6%附近，為2017年10月以來最低水平；30年期國債收益率下跌至2.15%附近，接近2016年7月以來最低水平。

令投資者擔心的是，近期美債收益率下跌速度驚人。截至7月底，10年期國債收益率還維持在2%左右，但隨著白宮升級對華關稅威脅、美財政部將中國列為“匯率操縱國”，10年期國債收益率最近8個交易日共下跌約35個基點，占其近一年來跌幅的三分之一左右。

作為傳統避險資產之一，美債收益率往往在市場風險情緒急劇升高時顯著下跌，因此常被市場作為觀察避險情緒的“晴雨表”。近一年來，受貿易緊張局勢加劇、全球經濟放緩和不確定性上升影響，美債收益率基本處于下跌態勢，其中10年期國債收益率近一年來跌幅已超過120個基點。

美債收益率劇烈下跌引起投資者擔憂。美國海港全球控股公司常務董事迪加洛馬警告，美債收益率若照此速度下跌，可能在8月或9月打破1.318%的歷史最低水平。知名投資銀行瑞銀預計，到今年年底10年期國債收益率或將跌至1.25%，創歷史新低。

更令投資者擔憂的是，本輪美債收益率大跌使美債收益率曲線“倒掛”問題越發嚴重。美聯儲數據顯示，目前3個月期與10年期國債收益率倒掛已經兩個多月，同時2年期與10年期國債收益率出現倒掛的風險開始升高。在經濟學上，短期國債收益率高于長期國債收益率的反常現象被稱為收益率曲線倒掛，被部分投資者視為經濟即將進入衰退的預警信號。

隨著美債收益率持續下跌，有分析人士甚至擔憂美債存在出現“負收益率”的風險，而關稅威脅和經貿摩擦升級，可能加速美債收益率跌向負值。

美國太平洋投資管理公司全球經濟顧問約阿希姆·費爾斯警告，美債名義收益率由正轉負并非天方夜譚，若貿易緊張局勢繼續升級，美債收益率下跌速度可能將超乎人們想象。

美國格倫米德信托公司投資策略官邁克爾·雷諾茲表示，發達經濟體持續低通脹限制了國債收益率，而加征關稅可能傷害市場需求并進一步打壓通脹，最終使國債收益率下降。

目前已有部分發達經濟體國債收益率出現負值。例如，德國10年期國債收益率近期徘徊在負0.6%附近，日本10年期國債則徘徊在負0.22%附近。德意志銀行數據顯示，當前全球收益率為負值的國債總規模已經增至15萬億美元左右。