最近，為支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)，央行兩次定向降低準(zhǔn)備金率。據(jù)此，有輿論推測(cè)，央行貨幣政策開始轉(zhuǎn)向，更大范圍甚至全面降準(zhǔn)的可能性加大。對(duì)此，專家指出，降準(zhǔn)并非靈丹妙藥，貨幣政策解決不了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)存在的結(jié)構(gòu)性問題。未來貨幣不會(huì)全面放水。

　　增速下滑引發(fā)降準(zhǔn)熱

　　近兩年來，只要宏觀數(shù)據(jù)不盡樂觀，市場(chǎng)上要求貨幣放水的聲音就強(qiáng)烈起來。特別是今年前5個(gè)月，經(jīng)濟(jì)持續(xù)減速，降準(zhǔn)的呼聲不絕于耳。

　　一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速比上季度回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊表示，現(xiàn)在包括房地產(chǎn)在內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格壓力較大，如果央行不在5月份向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的話，市場(chǎng)自然而然開始緊縮。

　　5月，瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光和興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在微博上呼吁央行降準(zhǔn)。渣打銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩也發(fā)表文章稱，當(dāng)前中國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明降低存款準(zhǔn)備金率的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，有必要較大范圍放松政策以穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　還有分析人士認(rèn)為，中國(guó)目前過高的存準(zhǔn)率，從貨幣政策優(yōu)化的角度來說是沒有必要的。

　　6月16日，央行正式下調(diào)符合條件的商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，聯(lián)系央行4月25日定向下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、縣域農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率的舉動(dòng)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，這兩次定向降準(zhǔn)意味著央行貨幣政策發(fā)生轉(zhuǎn)向，未來有可能全面降準(zhǔn)。

　　貨幣全面開閘危害大

　　表面上看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力大，通脹水平不高，似乎具備了降準(zhǔn)的條件。然而，深入觀察，目前并非全面降準(zhǔn)時(shí)機(jī)。

　　“降準(zhǔn)要起到應(yīng)有的效果，必須至少具備3個(gè)條件，其一是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系缺貨幣；其二是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的貨幣流通順暢；其三是金融體系的利率傳遞機(jī)制良好。”財(cái)經(jīng)評(píng)論人喬瑞慶分析， 反觀目前的經(jīng)濟(jì)狀況，三者均不具備。

　　當(dāng)前，貨幣量不是緊缺而是過多，貨幣流動(dòng)不暢通，利率傳遞機(jī)制不完善，喬瑞慶認(rèn)為，在這種情況下，降準(zhǔn)的后果只有一個(gè)，那就是貨幣進(jìn)一步增加，沖抵美國(guó)QE（量化寬松政策）緊縮效應(yīng)，維持房地產(chǎn)等資產(chǎn)泡沫。實(shí)體經(jīng)濟(jì)未必能從降準(zhǔn)中獲取好處，經(jīng)濟(jì)下行的壓力也許因?yàn)榉康禺a(chǎn)的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)而有所緩解，但是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變可能被延緩。

　　專家指出，目前市場(chǎng)流動(dòng)性并不缺乏，問題在于資金無法真正進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。如果貨幣總量上放水，不一定能流向急需的產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)，反而有可能再度吹大房地產(chǎn)、金融等領(lǐng)域的泡沫，令產(chǎn)能過剩行業(yè)繼續(xù)膨脹，甚至影響物價(jià)，將前期改革的成績(jī)被“大水”淹沒，阻礙未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型的步伐。