“重選美”轉(zhuǎn)為“重監(jiān)管”　完善多層次資本市場

　　專家認(rèn)為，應(yīng)堅持市場化改革方向，加快IPO注冊制改革，并用嚴(yán)監(jiān)管代替嚴(yán)審核。

　　不可否認(rèn)，新浪、百度這些公司在美國成功上市帶來的財富故事和榜樣作用，激勵了今天中國中關(guān)村、深圳、上海等地眾多的創(chuàng)新型企業(yè)。

　　究其根源，從某種角度看，因為美國的投資者接受了美國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高成長、短期不盈利、潛力很大這樣一個性質(zhì)，并愿意以一個高估值的價格去投資這樣一個公司。專家認(rèn)為，應(yīng)堅持市場化的新股發(fā)行制度改革，扭轉(zhuǎn)當(dāng)前“重制造輕服務(wù)、重歷史輕未來”的審核理念，加快恢復(fù)A股融資功能和財富效應(yīng)，進(jìn)一步完善多層次資本市場，護(hù)航實體經(jīng)濟(jì)和轉(zhuǎn)型升級。

　　事實上，應(yīng)加快IPO注冊制改革，恢復(fù)A股融資功能，從“重選美”轉(zhuǎn)為“重監(jiān)管”。比如，“58同城”原本計劃在A股上市，卻因為IPO關(guān)閘和排隊不得不轉(zhuǎn)到美股上市。

　　該項目一位投資人對記者表示，沒有融資功能的資本市場是不健康的。歷史證明，資本市場是“發(fā)上去”的，而不是“發(fā)下來”的，只有新公司上市、帶來新的投資機(jī)會，注入新鮮血液，股市才會有上漲的空間。不能因為投資者的不成熟，就用不成熟的方法去管理市場。

　　與此相對的是，美國的資本市場對一個上市公司是否盈利，有沒有很長的歷史、很大的規(guī)模、擁有很多的實物資產(chǎn)都不是特別在乎，投資者更在乎的是企業(yè)未來的增長前景。所推出的技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)，是不是有很大的市場需求。

　　《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》提出，加快創(chuàng)業(yè)板市場改革，健全適合創(chuàng)新型、成長型企業(yè)發(fā)展的制度安排。證監(jiān)會近日亦發(fā)布放寬創(chuàng)業(yè)板IPO財務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，取消持續(xù)增長要求，取消九大行業(yè)限制，并研究支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市。

　　專家認(rèn)為，應(yīng)堅持市場化改革方向，加快IPO注冊制改革，并用嚴(yán)監(jiān)管代替嚴(yán)審核。

　　一位不愿具名的監(jiān)管人士表示，近年來為了防止欺詐上市、業(yè)績變臉等行為，監(jiān)管層做了極大的努力，新股發(fā)行審核事實上趨嚴(yán)。但有些問題癥結(jié)并不在資本市場，比如PE腐敗，或者地方政府為了打造上市公司做地方融資的“皮夾子”，故意制造虛假合同、虛構(gòu)業(yè)績等。“別的地方生病了，卻讓資本市場吃了藥，大量高科技、高成長的企業(yè)因為重重審核邁不過資本市場的門檻。”