央財楊長漢：養老金入市對A股長期利好 萬億資金進入股市

　　鳳凰財經訊 今日，人力資源社會保障部和財政部會同有關部門起草了《基本養老保險基金投資管理辦法》稿，從即日起向社會公開征求意見。公眾可通過人力資源社會保障部和財政部門戶網站反饋意見。征求意見的截止日期為2015年7月13日。 

　　對于資本市場重大事件，鳳凰財經第一時間連線了著名養老金方面研究專家、中央財經大學商學院楊長漢教授，以下為他的觀點：

　　中國多年的摸索目前養老金入市條件已成熟

　　前期，中國在養老金基金投資方面，在全國社保基金還有企業年金已做了大量的投資實驗與試點，總體來講，已經取得比較成功的經驗，中國已經積累大規模基本養老保險基金，在有大量結余

　　的前提下，監管部門與專業機構對基本養老基金的投資也研究較長時間，目前，基金投資的制度的建設，市場的發展也基本成熟了，可以支持養老基金進行市場化的投資運作，有關部委加快了養老金入市的步伐，相關的監管準備工作比較充分。

　　對于A股是一個長期利好有利于市場穩定成長

　　基本養老保險基金入市對于股票市場是短期利好，更是長期大利好。養老金入市，可以為資本巿場提供巨額的長期的穩定的資金來源。養老金入市以安全性、流動性的前提下追求保值增值，倡導長期投資、價值投資，有利于降低股市波動性、提高股市穩定性，有利于支持股市長期穩定發展，有利于促進股市規范健康成長。

　　借鑒國際經驗，養老基金是美國資本巿場最大的機構投資者。中國全國社會保障基金、企業年金基金已經在市場化的投資管理方面取得了長期的良好的投資業績。基本養老保險基金即將入市。緊隨其后還有巨額的職業年金、商業養老保險基金等將很快進行市場化的投資運營。養老金將成為中國資本[-11.34%]市場發展的重要力量。

　　時間周期來看還有幾個步驟要走完

　　養老金正式進入市場的周期來看，還有有幾個步驟要完成：

　　1、 法規本身目前還是向社會公眾征求意見的階段，截止日期為2015年7月13日。

　　2、 社會公眾征求意見結束后，相關的部委，人力資源社會保障部與財政部還要走相關的行政規章確立程序。

　　3、 程序確立后，才會形成正式的合法的《基本養老保險基金投資管理辦法》，形成法規。

　　4、 國務院要進一步明確，養老金投資的受托人與托管人與投資管理機構，確定與選擇這些機構也需要一定相應的時間，結構確定后，養老金才可以正式進入市場化的運作。總體來講，入市時機已經成熟，應該不會等很久了。

　　養老保險基金累計結余3萬多億或將有萬億資金進入股市

　　養老金是社保基金的重要組成部分，大約占整個社保基金的90%。根據統計公報，2014年末城鎮職工基本養老保險基金累計結存3.18萬億元。若加上城鄉居民養老保險基金累計結存3845億元，

　　全國基本養老保險滾存超過3.5萬億元。這3.5萬億元資金沉睡在全國各地的財政專戶中，只收取2%的利息，貶值嚴重。

　　若這3.5萬億元均可以進入資金盤子進行多元化投資。按照30%的比例，那么養老基金可以進入股市的金額約為1.05萬億元。

　　通過保本型的投資組合確保資金保值增值

　　《基本養老保險基金投資管理辦法》征求意見稿明確了養老金投資的三個原則，在保證基金資產安全性、流動性的前提下，實現保值增值。

　　第一原則，安全性，須保本，有一定的看通脹能力。

　　第二原則，流動性，保證養老保險基金的支付需求；

　　第三原則，才是保值增值，按照目前的金融投資方法，通過保本型的投資組合是可以實現保值增值的目標的， 從全球養老金的投資管理經驗來看，大部分國家都是采取保本投資策略，第一階段，都會構建資金的投資安全墊，在安全墊提高的基礎上，才會去逐步擴大權益類投資。

　　總的來說，養老金入市條件已經成熟，正式入市時間節點應該不用等很久了，他的介入有利于市場穩定成長，對于中國資本市場的發展是一個好事情，對股市是一個長期利好。

　　蘇培科：養老金入市釋放高層護市信號但期望也不要過高

　　鳳凰財經就此連線了央視評論員蘇培科先生，蘇培科表示，貨幣政策對股市刺激已經失效，養老金入市釋放高層護市信號。在連線中，蘇培科首先對養老金入市時點的選擇進行了分析，就養老金而言，從投資體制上講，存在機構分散、自行管理等等問題，從投資方式上講，存在怎么投資、投資方向等問題。在解決了第一個問題的基礎上，現在則進入到第二個問題階段。眾所周知，本輪牛市是杠桿牛市，而近期監管層在對杠桿進行調控，再加上IPO的抽血效應，A股出現了連續調整，在這種環境下，穩定市場的唯一方法就是增加資金的供給量。但在市場的連續調整中，賺錢效應逐步降低，之前銀行放貸或批量涌入股市，現在這種狀況卻發生了改變，從29日央行降準降息背景下，滬指仍然重挫可以印證此觀點。在貨幣政策逐漸失效的情況下，監管層此時宣布養老金入市方案，可以看出其護市之心。蘇培科先生同時表示，養老金入市在很大程度上，提振的是市場的信心，而具體到買什么何時買，則還要看具體市場情況，畢竟養老金不會做接盤俠，還是要對養老金入市持理性態度，不要有過分預期。

　　李大霄：養老保險基金入市或起到穩定市場作用

　　針對此消息，英達證券研究所所長李大霄向鳳凰財經表示，近期市場震動較大，比如今天股市又經歷了10%左右的波動。《基本養老保險基金投資管理辦法》意見征求稿的出臺，旨在“穩定當前的A股市場的，推動A股市場平穩運行，有利于股市的健康持續發展”。