雙向操作特征盡顯

自本月2日以來(lái)，央行公開市場(chǎng)操作（OMO）重新轉(zhuǎn)向凈回籠。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去五個(gè)交易日，央行已累計(jì)通過(guò)OMO實(shí)施資金凈回籠5300億元。

直觀地看，OMO連續(xù)出現(xiàn)凈回籠，緣于在存量逆回購(gòu)密集到期的同時(shí)，央行大幅調(diào)降逆回購(gòu)操作力度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去五日日均到期逆回購(gòu)量達(dá)1600億元，央行新開展逆回購(gòu)操作量則平均為540億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，在到期回籠壓力較大的情況下，央行仍縮減逆回購(gòu)操作量，并且市場(chǎng)資金供求仍能夠維持均衡偏松狀況，凸顯了當(dāng)下短期流動(dòng)性較為充裕的現(xiàn)狀。跨月后，隨著前期如企業(yè)繳稅、可交換債發(fā)行等部分不利因素的影響消退，銀行間市場(chǎng)資金面恢復(fù)常態(tài)，正常的融資需求已不難通過(guò)市場(chǎng)渠道得到滿足，因此機(jī)構(gòu)向央行融資的需求下降，這為央行調(diào)整逆回購(gòu)操作提供了條件。

與此同時(shí)，央行亦有動(dòng)力調(diào)整OMO力度。一方面，前期大額資金投放造成逆回購(gòu)存量高企，到本月初一度達(dá)到1.49萬(wàn)億元，處于2月中旬以來(lái)逾8個(gè)月高位，因此，趁著月初資金面相對(duì)寬松，讓一部分逆回購(gòu)自然到期回籠，可控制存量逆回購(gòu)規(guī)模，為未來(lái)操作騰挪空間。最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月8日，存量逆回購(gòu)已減少至9600億元。另一方面，靈活開展雙向操作也是過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)央行OMO的主要特征，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，適量回籠冗余貨幣，可避免流動(dòng)性過(guò)于泛濫，符合央行雙向調(diào)節(jié)的流動(dòng)性管理思路。

央行不光在公開市場(chǎng)開展雙向操作，近期在“OMO+MLF”的搭配運(yùn)用中也不難看到雙向操作的特征。上周，央行通過(guò)OMO累計(jì)凈回籠1100億元，但上周四，央行又對(duì)21家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共4370億元，其中6個(gè)月2300億元、1年期2070億元。