10萬億地方投資資金來源起底：銀行理財產品仍暗地輸血

　　自4月份以來，國務院各部委及地方密集出臺“穩增長”措施，而在“微刺激”政策的主導下，地方政府爭先出臺刺激政策。

　　截至目前，廣東、海南、天津、河北、黑龍江、貴州等省市已先后推出大規模的投資計劃，據不完全統計，地方投資項目規模已經累計逾10萬億元。

　　如此大規模的投資，資金來源備受業界關注。《中國企業報》記者調查發現，在表內信貸普遍收緊的背景下，一些銀行仍然通過表外理財和部分同業業務來暗地輸血地方投資項目。

　　“風險不容小覷。”一家股份制銀行內部人士劉子越表示，“如果以土地收入為主的地方財政不能如期還債，流動性的漏洞就會出現，進而波及整個融資平臺的資金鏈條，地方政府將面臨債務風險問題。”

　　經濟下行地方政府

　　爭先出臺刺激政策

　　“經濟下行，是目前地方政府出臺刺激政策的主要原因。”銀河證券首席經濟學家潘向東對《中國企業報》記者表示。

　　國家統計局公布的數據顯示，今年第一季度，除安徽省外，全國其他省份的GDP增速均未達到年度預期目標。其中，黑龍江省位列全國倒數第一，GDP增速僅為4.1%，不到預期增速的一半。

　　不過，雖然地方政府推出體量高達10萬億元的投資刺激措施，但有專家表示，在投資項目在選擇上，與2009年4萬億元強刺激有很大不同。

　　“2009年是大干快上，饑不擇食，包括鋼鐵水泥和重化工等傳統落后產能一哄而上。”中資東方投資基金研究員張艷軍在接受《中國企業報》記者采訪時指出，目前來看，地方政府上的項目有選擇性，關系到民生的基建投資等比較多，從目前各個地方所推出的主要項目來看，大多數都是既有利于穩增長，又有利于調結構，同時惠民生的這樣一些投資，比如說城際的鐵路、公路、水利設施、市政等一些基礎設施。

　　銀行表內信貸收緊

　　地方政府籌資難

　　盡管地方政府爭相出臺大手筆投資計劃，但一個不容忽視的事實卻是資金的吃緊。

　　而《中國企業報》記者了解到，在地方政府推出的投資項目中，只有棚戶區改造等項目能夠獲得中央的資金支持，其他項目的資金來源仍待解。而由于財政收入增速回落明顯，一些地方甚至出現運轉困難的狀況。

　　近日，《中國企業報》記者走訪湖南某縣政府融資平臺時發現，當地銀行已收緊了對地方政府平臺的信貸規模。

　　“現在信貸環境趨緊、大銀行都無法滿足信貸需求。我們的項目幾乎沒法在銀行順利融資。”該縣一位融資平臺內部人士劉槐平對記者透露，“今年房地產市場不景氣，土地拍賣規模的下降，讓政府依靠‘土地財政’的套路越來越難走通。”

　　而作為解決地方融資難的另一項重要舉措， “自發自還”地方債似乎也難解地方政府資金之渴。以廣東省為例，此次廣東省的發債額度為148億元，規模居10個試點省份中的第二位。而《中國企業報》記者發現，這與4月9日廣東省發改委公布的2014年重點建設項目計劃3.67萬億的資金需求顯然無法匹配。