2017年１月到２月，我國民間投資略有起色，但由于國有投資積重難返、基建投資呈現飽和態勢、服務業投資增速相對較慢、新經濟新業態的培育和發展需要時間等原因，投資增速難以再次高速增長。與中國宏觀經濟L型增速一致，民間投資也將長期處于L型底部。而另一個重要的投資領域——房地產將拖累中國經濟轉型發展，值得警惕。

我國投資增速或將長期處于L型底部　

從投資增長的歷史看，已出現長期下滑。自2010年以來，投資增速直線式下滑，雖然曾多次出現過短暫企穩，但最終都未能真正穩住：2010-2011年，投資增速在25%左右走平；2012-2013年，投資增速在20%左右再度走平。從投資的來源看，中央項目投資波動大，地方投資項目趨勢基本和總體投資保持一致、同步下滑。從投資對GDP的貢獻看，自2008年后開始明顯下滑。

圖1 中國固定資產投資長期下滑

圖2 固定資產投資的中央和地方項目走勢

圖3 投資對經濟的拉動作用

從投資增長的趨勢看，投資增速或將長期處于L型底部。投資于基建和工業等資本密集性產業，投資增長快。但是，鐵路、公路、機場等基礎設施不可能無休止的幾何式擴張，現在已經出現沖高回落態勢，很多民間資本找不到優質的投資項目。而工業去產能又令新增產能受限。所以，當前投資的增長點主要是服務業，但是依照經濟規律，服務業發展速度慢于工業，服務業對商業模式、人才技能和服務、知識和技術等的要求較高，對資本依賴性低于工業（尤其是重化工業），其投資增速也很難在短期爆發式增長。